财务部晒帐本:客岁支出增速4.5%创28年新低

昨日(1月23日),财政部公布2016年财政收支情况,当年全国一般公共预算收入159552亿元,比上年增长4.5%,延续了增幅逐年回落的走势,为自1988年以来我国财政收入最低增速。

受经济下行压力影响,财政收支矛盾凸显。2016年,全国一般公共预算支出187841亿元,同比增6.4%。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军告诉《每日经济新闻》记者,经济增速放缓,企业利润下降是财政收入增速持续下降的主要原因。此外,还与企业成本增加,营改增等税制改革,政府为企业减税降费等举措有关。

收入增速延续回落态势

财政部公布的数据显示,2016年全国一般公共预算收入159552亿元,比上年增长4.5%。其中,中央一般公共预算收入72357亿元,同比增长4.7%,同口径增长1.2%;地方一般公共预算本级收入87195亿元,同比增长4.2%,同口径增长7.4%。全国一般公共预算收入中的税收收入为130354亿元,同比增长4.3%;非税收入29198亿元,同比增长5%。

对此,财政部表示,2016年全国一般公共预算收入增长4.5%,延续了增幅逐年回落的走势。主要原因有三个:

一是政策性减收较多。2016年全面推开营改增试点为近年来减税规模最大的政策措施;同时,清理涉企收费、扩大部分行政事业性收费免征范围等也带来一定减收。二是经济下行产生的滞后影响。与2015年相比,2016年全社会固定资产投资、规模以上工业增加值等增幅仍有不同程度的回落,制约了财政收入增长。三是部分收入2015年基数较高,如金融业税收和部分非税收入等。

分项目看,下降的部分包括印花税、资源税、出口退税、国内消费税等。其中,印花税2209亿元,同比下降35.8%;资源税951亿元,同比下降8.1%;出口退税12154亿元,同比下降5.5%;国内消费税10217亿元,同比下降3.1%;车辆购置税2674亿元,同比下降4.2%。

《每日经济新闻》记者注意到,全面推开营改增以及为企业减税降费后,我国的税收结构发生了明显变化。财政部公布的数据显示,2016年国内增值税同比增长30.9%,其中改征增值税增长2.7倍,营业税则同比下降了40.4%。

今年1月初,财政部部长肖捷在接受媒体采访时表示,增值税替代营业税后,消除了以往企业因增值税和营业税并存导致的经营行为扭曲问题,为公平竞争创造了良好的税制环境。在增值税抵扣机制的作用下,企业为了实现充分抵扣和充分利用税制安排的有利条件,会更加注重经营管理规范,减少暗箱操作,积聚发展的内生动力。

赵锡军指出,预计随着政府加大为企业降费的力度,企业成本将继续下降,利润回升。同时,相较其他税种,企业所得税的增速应该会比较稳定。

值得一提的是,虽然2016年一般公共预算收入增速放缓,但是政府性基金收入较2015年却有大幅增长。2016年全国政府性基金收入46619亿元,比上年增长11.9%。数据显示,2015年全国政府性基金预算收入42330亿元,同比下降21.8%。

财政部:优先保障民生投入

在一般公共预算收入增速放缓的同时,全国一般公共预算支出增速也在放缓。数据显示,2016年全国一般公共预算支出187841亿元,比上年增长6.4%。记者查询发现,2015年这一增幅为15.8%。

财政部表示,2016年,各级财政部门积极发挥职能作用,有效实施积极财政政策,着力推动“三去一降一补”,扎实推进民生事业建设,切实加强支出预算执行管理,在收入增长放缓的情况下,较好地保障了各项重点支出的需要。

“(预计)2017年的财政政策将更积极,这意味着在基础设施、民生等领域的支出还将上升。在经济基本面没有根本改善,刚性支出增加的情况下,预计2017年财政赤字有增加的可能。”赵锡军对《每日经济新闻》记者表示。

赵锡军进一步表示,为稳定经济增长,在积极财政政策的基调下,政府有可能提高对赤字的容忍度,但也必须关注财政支出流向的具体领域。当前应重点加大支持实体经济发展、就业和民生保障水平以及经济新动能方面的支出。

值得一提的是,记者注意到,财政部近日印发了《关于切实做好2017年基本民生支出保障工作的通知》,列出了11项重点工作,包括一般性转移支付要优先保障基本民生支出,合理分配和使用民生类专项资金,加大,沙巴体育官网在线,对资源能源型困难地区财政支持力度,统筹盘活各类财政资金加大基本民生保障,压减一般性支出用于基本民生保障,切实保障困难群众的基本生活,认真做好“去产能”人员安置工作,认真落实精准扶贫要求,提前下达和及时拨付各类民生资金,加强基本民生领域财政资金管理及支持完善基本民生保障工作机制等。

财政部表示,在当前经济下行压力较大、财政收入增速放缓的情况下,必须更好地统筹民生政策与经济发展,优先保障民生投入,保障困难群众基本生活。

责任编辑:Keyi

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国内工程机械龙头,短期受益基建行业景气度提升。公司于2000年由梁稳根、唐修国等9位自然人投资设立,并于2003年上市,主要从事工程机械的研发、生产、销售以及服务,现已成为全球最大的混凝土机械制造商。公司2017年收入383亿元,同比增长约64.7%;实现归属母公司股东净利润20.9亿元,同比增长928%,主要产品收入贡献占比为:挖掘机械35.7%、混凝土机械32.9%、起重机械13.7%、桩工机械7.6%、路面机械3.5%、配件及其它4.9%以及其它业务约1.7%。成长性方面,公司2013-2017年营业收入、归属母公司净利润复合增速分别为0.7%、-7.9%,周期特征明显。盈利能力方面,从公司2013-2017年摊薄ROE水平来看,区间均值仅为4.97%且公司在过去五年存在较高负债率经营特征。公司2017年迎来行业景气向上拐点,盈利能力显著改善,短期将显著受益于国家积极财政政策背景下的基建景气持续超预期,远期来看公司的国际业务拓展将是亮点。
行业目前处于景气向上周期,叠加积极财政政策将带来的需求刺激,上行空间被再度打开。1)工程机械行业在经历了2012-2016年的深度调整之后,受益于地产去库存、基建项目增速稳定以及更新换代需求等积极因素,2016下半年以来行业迎来复苏,景气度持续上行。以挖掘机械为例,中国工程机械协会挖掘机械分会数据显示,2017年国内挖掘机市场销量同比增长110.3%,2018年1-6月延续较高增速,销量同比增长57%;2)2018年7月31日,中央政治局召开会议,确定了“加大基础设施领域补短板力度”的思路,2018H2-2019H1将成为各地基建计划、项目制定和推出的重要时间窗口,工程机械作为基建产业链的重要一环,必将直接、优先受益,行业中短期业绩上行空间被再度打开。
产品方面,公司在挖掘、混凝土、起重机械等品类上拥有优势地位,受益行业集中度提升。在工程机械产品市场份额方面,2017年的三一重工在挖掘机械、混凝土机械品类占据行业第一位置,在起重机械、桩工机械、路面机械品类位居前三,具有显著的市场竞争优势地位。此轮工程机械行业景气上行的推动因素包括基建增速回暖、产品更新换代、环保政策强化等,对产品功能、环保要求的提升都将有利于技术实力强、产品稳定性好的优势厂商进一步抢占市场、提升市场集中度,公司作为工程机械行业多个品类的龙头,将直接受益。数据方面,以挖掘机械品类为例,2017H1行业集中度为CR4=52.8%、CR8=76.5%,2018H1行业集中度为CR4=53.9%、CR8=77.7%,行业份额持续向龙头集中,集中度提升逻辑得到验证。
盈利预测与评级:预计公司2018-2020年EPS分别为0.57元、0.72元和0.73元,目前股价对应2018-2020年动态市盈率分别为16.9倍、13.3倍和13.2倍,中短期行业景气+积极财政政策打开上行空间,远期仍难摆脱周期属性、成长性稍显不足,综合考虑给予“谨慎推荐”的投资评级。
风险提示:积极财政政策对板块刺激不达预期;汇率波动损益风险。